{"id":59,"date":"2021-03-18T10:00:20","date_gmt":"2021-03-18T09:00:20","guid":{"rendered":"https:\/\/at.fnet-ratgeber.dcm-server.de\/2021\/03\/18\/ausgabeaufschlag-tracking-error-thesaurierend-begriffe-rund-um-etfs-und-fonds-schnell-erklaert\/"},"modified":"2026-04-23T14:49:18","modified_gmt":"2026-04-23T12:49:18","slug":"etf-lexikon","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.finanzen.at\/ratgeber\/etf-lexikon\/","title":{"rendered":"ETF-Lexikon"},"content":{"rendered":"\n
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\n ETF-Lexikon <\/div>\n

\n Ausgabeaufschlag, Tracking Error, thesaurierend – Begriffe rund um ETFs und Fonds schnell erkl\u00e4rt <\/h1>\n
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Haben Sie sich schon immer mal gefragt, was eigentlich ein Ausgabeaufschlag ist, was ETFs mit synthetischer Replikation zu tun haben und was eigentlich hinter den Abk\u00fcrzungen TER, TCO und TE steckt – unser ETF-Lexikon erkl\u00e4rt schnell und einfach alle Begriffe rund um ETFs und Investmentfonds.<\/p>\n <\/div>\n

\n \n \"\"\n \n \n von Benjamin Ressel<\/a> <\/span>\n \n Aktualisiert am<\/span>\n
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\n Inhaltsverzeichnis\n <\/h3>\n
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    \n Aussch\u00fcttungsarten von ETFs und Fonds <\/h2>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Fonds, also auch b\u00f6rsengehandelte Indexfonds (ETFs), k\u00f6nnen aussch\u00fcttend oder wiederanlegend (thesaurierend) sein. Je nach Anlagestrategie sollten Sie sich f\u00fcr eine Art der Aussch\u00fcttung entscheiden. Beachten Sie, dass Fondsgesellschaften und Emittenten (ETF-Anbieter) jederzeit die Aussch\u00fcttungsart des Fonds \u00e4ndern k\u00f6nnen.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Thesaurierende Indexfonds und Investmentfonds <\/h3>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Thesauriende Fonds und ETFs legen die Ertr\u00e4ge, zum Beispiel Dividendenzahlungen, sofort wieder im Fondsverm\u00f6gen an. Anleger profiteren so von einer Art Zinseszinseffekt, da sich das Verm\u00f6gen nicht nur durch die eingezahlten Betr\u00e4ge und die Kursgewinne erh\u00f6ht, sondern auch durch die erzielten Ertr\u00e4ge.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Aussch\u00fcttende Fonds <\/h3>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Aussch\u00fcttende ETFs und Investmentfonds sch\u00fctten, wie der Name schon sagt, Aktiendividenden, Anleihezinsen und andere Ertr\u00e4ge, regelm\u00e4\u00dfig aus. Die Gewinne werden dem Verrechnungskonto des Anlegers gutgeschrieben. Diese regelm\u00e4\u00dfigen Ertr\u00e4ge k\u00f6nnen dann alternativ angelegt werden oder f\u00fcr Konsumausgaben genutzt werden.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Replikationsarten <\/h2>\n <\/div>\n\n\n\n
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    ETFs, also b\u00f6rsengehandelte Indexfonds, bilden einen Index nach, sie replizieren ihn. F\u00fcr die Replikation des zugrundeliegenden Index gibt es zwei M\u00f6glichkeiten: die physische Replikation und die synthetische Replikation. Je nach Replikationsmethode geht der Anbieter bei der Abbildung des zugrunde liegenden Index anders vor.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Physisch replizierend <\/h3>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Ein physischer ETF bildet einen Index nach, indem er die im Index enthaltenen Werte tats\u00e4chlich kauft (direkte Replikation). Kauft der ETF-Anbieter (Emittenten) tats\u00e4chlich alle im Index enthaltenen Wertpapiere, dann wird das als Vollreplikation<\/em> bezeichnet. Manche Emittenten kaufen und verkaufen nur die im Index gelisteten Aktien, die einen gewichtigen Einfluss auf die Indexentwicklung haben. Das nennt sich Representing Sampling<\/em> oder optimiertes Sampling<\/em>. Diese Vorgehensweise kann allerdings leichter zu Abweichungen bei der Kursentwicklung zwischen ETF und Index f\u00fchren.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Synthetisch replizierend <\/h3>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Synthetisch replizierende ETFs kaufen die Titel, die im zugrundeliegenden Index enthalten sind, nicht. Sie bilden die Indexentwicklung \u00fcber Tauschgesch\u00e4fte, sogenannte Swaps, ab. Das Swap-Gesch\u00e4ft (auch Total-Return-Swap genannt) ist ein Derivategesch\u00e4ft, das zwischen dem ETF-Anbieter und einem Swap-Kontrahenten abgewickelt wird. In der Praxis ist der Swap-Kontrahent des ETFs h\u00e4ufig der Mutterkonzern des ETF-Anbieters. Das Swap-Gesch\u00e4ft funktioniert so:<\/p>\n

    Die in einem synthetischen ETF liegenden Anlegergelder werden in einen Wertpapierkorb investiert. Dieser dient als Sicherheit f\u00fcr das Swap-Gesch\u00e4ft. Die Wertpapiere im Sicherheiten-Portfolio m\u00fcssen nicht zwangsweise mit den Titeln des nachgebildeten Index‘ \u00fcbereinstimmen. Ein synthetischer ETF auf den MSCI Europe kann im Sicherheiten-Portfolio also auch amerikanische Aktien enthalten. Der Swap-Kontrahent zahlt dem ETF die Indexrendite inklusive aller Dividendenzahlungen und erh\u00e4lt daf\u00fcr im Austausch eine Geb\u00fchr (Swap-Geb\u00fchr) sowie die Rendite der Wertpapiere im Sicherheiten-Portfolio.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Was ist besser? <\/h3>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Die synthetische Replikation ist g\u00fcnstiger als der physische Kauf und Verkauf, das Risiko ist allerdings h\u00f6her als bei der direkten Replikation. Sollte der Swap-Kontrahent n\u00e4mlich zahlungsunf\u00e4hig werden, gehen Anlegern mitunter ihre kompletten Einlagen verloren.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Ratgeber-Video: Was sind Swap-ETFs? <\/h2>\n
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    Was sagt die Replikationsmethode \u00fcber einen ETF aus? Wo liegen die Unterschiede zwischen physischen und synthetischen ETFs? Die Antworten gibt es in unserem Ratgeber-Video auf Youtube: Was sind Swap-ETFs?<\/a><\/p>\n

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    Experten-Know-how rund um B\u00f6rse und Geldanlage finden Sie auch hier:
    \n    Video: ETF-Auswahl – 5 goldene Tipps zur ETF-Suche<\/a>
    \n    Video: ETF-Sparplan einfach erkl\u00e4rt<\/a>
    \n    Video: Aktien kaufen in 3 Schritten<\/a>
    \n    ETF-Sparplan \u2013 die besten Sparpl\u00e4ne, Tipps und Tricks<\/a>
    \n    MSCI World-ETF \u2013 die besten ETF Fonds auf den MSCI World Index<\/a><\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n

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    \n W\u00e4hrungs- oder Wechselkursrisiko <\/h2>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Wenn Sie Ihr Geld anlegen, sollten Sie Ihr Investment immer auf ein m\u00f6gliches W\u00e4hrungsrisiko \u00fcberpr\u00fcfen. Das W\u00e4hrungsrisiko oder Wechselkursrisiko entsteht, wenn Sie als Anleger aus dem Euroraum in einen Fonds (oder ein anderes Wertpapier) investieren, das in einer fremden W\u00e4hrung notiert, zum Beispiel in US-Dollar. Unter Umst\u00e4nden m\u00fcssen Sie Abschl\u00e4ge hinnehmen, wenn der Euro gleichzeitig zur positiven Wertentwicklung Ihres Fonds aufwertet.<\/p>\n

    Hinweis<\/strong>: Dieses Risiko kann sich auch in eine Chance umkehren. Sie als Anleger profitieren n\u00e4mlich vom Wechselkurseffekt, wenn der Euro gegen\u00fcber dem Dollar abwertet. Sie sollten sich vom Wechselkurseffekt daher nicht allzu sehr beunruhigen lassen. Vor allem nicht, wenn Sie mittels eines ETFs oder eines Fonds \u00fcber viele Jahre ein Verm\u00f6gen aufbauen wollen. Kurzfristige Wechselkurserscheinungen k\u00f6nnen sich \u00fcber eine lange Anlagedauer wieder ausgleichen. Die Geldanlage in fremden W\u00e4hrungen muss also kein gro\u00dfer Nachteil sein, als Anleger sollten Sie dieses „Risiko“ aber in jedem Fall kennen.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Geb\u00fchren beim Kauf von Investment- und Indexfonds <\/h2>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Die Gesamtkostenquote, die sogenannte Total Expense Ratio (TER)<\/b>, macht einen Geb\u00fchrenvergleich von Fonds sehr leicht m\u00f6glich. Die TER gibt einen ersten (wichtigen) Anhaltspunkt f\u00fcr die Kosten, die beim Investment in einen bestimmten Fonds oder einen ETF anfallen. Allerdings spiegeln sich in der TER nicht alle Kosten wider. Die TER gibt nur die j\u00e4hrlichen laufenden Kosten f\u00fcr den Besitz eines Fonds an.<\/p>\n

    Besser ist da schon die sogenannte Total Cost of Ownership (TCO)<\/b>. Die TCO gibt die tats\u00e4chlichen Gesamtkosten eines Fonds an und ber\u00fccksichtigt zum Beispiel auch die Swapgeb\u00fchr bei synthetisch nachgebildeten ETFs, Handelsgeb\u00fchren und Spreads bei Transaktionen innerhalb eines ETFs sowie Steuern und Ertr\u00e4ge. Um die Ausgaben f\u00fcr Ihr Investment vollst\u00e4ndig zu \u00fcberblicken, sollten Sie auch auf die indirekten Geb\u00fchren achten, die durch den Tracking Error (TE)<\/b> entstehen. Er misst die Abweichung des ETFs vom zugrundeliegenden Index. Ist der TE niedrig, dann ist die Entwicklung im Vergleich zum Index sehr \u00e4hnlich.<\/p>\n

    Vorsicht<\/strong>: Der TE gibt keinen Aufschluss dar\u00fcber, ob die Abweichung positiv oder negativ ist, dies offenbart die Tracking-Differenz (TD)<\/b>. Die TD gibt den Unterschied an zwischen der Rendite des ETFs und der Rendite des Index‘, der vom ETF nachgebildet wird.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Was bedeutet eigentlich Ausgabeaufschlag? <\/h2>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Im Vergleich zu Investmentfonds, die aktiv verwaltet werden, sind die Geb\u00fchren bei ETFs eher gering<\/b>. Zu den ETF-Kosten z\u00e4hlen insbesondere die Depot-, Handels- und Verwaltungsgeb\u00fchren.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Ausgabeaufschlag (Agio) <\/h3>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Der Ausgabeaufschlag<\/b> spielt beim Handel mit Indexfonds keine Rolle. W\u00e4hrend Anleger f\u00fcr gemanagte Fonds h\u00e4ufig einen Ausgabeaufschlag von f\u00fcnf Prozent und mehr zahlen m\u00fcssen, wird beim Kauf von ETFs normalerweise kein Ausgabeaufschlag f\u00e4llig. Per Definition handelt es sich beim Ausgabeaufschlag um Kosten, die Anleger beim Fondskauf begleichen m\u00fcssen. Der Ausgabeaufschlag, auch als Agio oder Aufgeld bezeichnet, f\u00e4llt einmalig beim Kauf von Investmentfonds an. Theoretisch kann er zwischen 0 und 7\u00adProzent liegen, in der Regel verlangen Fondsgesellschaften zwischen 2,5 und 5\u00adProzent Ausgabeaufschlag.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Verwaltungsgeb\u00fchr <\/h3>\n <\/div>\n\n\n\n
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    Auch die Verwaltungsgeb\u00fchren<\/b> spielen bei ETFs keine nennenswerte Rolle. W\u00e4hrend die Verm\u00f6gensverwaltungsgeb\u00fchren bei klassischen Investmentfonds meist mit etwa 0,8 bis 2 Prozent pro Jahr zu Buche schlagen, m\u00fcssen ETF-Anleger lediglich mit Kosten von ann\u00e4hernd 0,35 bis 0,50 Prozent pro Jahr rechnen, bei Renten-ETFs liegt dieser ETF-Kostenblock nur bei 0,15 bis 0,25 Prozent per anno.<\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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    \n Die besten Indexfonds <\/h2>\n <\/div>\n\n\n
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