Swisscanto: Schweizer Franken noch immer überbewertet

Die Schweizer Fondssgesellschaft stellt ihre aktuelle Anlagepolitik vor. Europäische Aktien blieben attraktiv, während nordamerikanische Aktien relativ hoch bewertet seien.

Das Aktienübergewicht wird reduziert, um einen Teil der Gewinne zu realisieren. Die frei werdenden Mittel werden in Schweizer Immobilien angelegt. Aufgrund spürbarer Kursrückgänge kann das zwischenzeitlich reduzierte Übergewicht in Immobilien Schweiz wieder günstiger erhöht werden.

Die Weltwirtschaft befindet sich weiterhin auf einem zaghaften Erholungskurs. Der Einkaufsmanagerindex für die Weltwirtschaft befindet sich mit einem Wert von 54.2 weiterhin komfortabel in der Wachstumszone. Betrachtet man die Wachstumsüberraschungen, so verzeichnen die USA extrem negative Überraschungen und Japan extrem positive Überraschungen. Die Werte sind so extrem, dass relativ zum Konsens bessere US-Zahlen und schlechtere Zahlen aus Japan in der nahen Zukunft sehr wahrscheinlich sind.

Der recht heftige Zinsanstieg und die gestiegenen Break-even-Inflationsraten, welche zu einer identischen Rendite von Nominal- und Realverzinsungsanleihen führen würden, sind ein deutliches Signal, dass die Ängste hinsichtlich einer Deflationsspirale übertrieben sind.

Relative Bewertungsüberlegungen sprechen weiterhin für Aktien und gegen Anleihen. Das Argument ist jedoch aufgrund der Zinsanstiege an den Anleihenmärkten und den Kursavancen an den Aktienmärkten schwächer geworden. Deshalb werden Gewinne auf dem Aktienmarkt mitgenommen und das Aktienübergewicht in Europa leicht reduziert. Innerhalb der Aktienquote bleiben europäische Aktien aber weiterhin deutlich übergewichtet.

Da in der Zwischenzeit Schweizer Immobilieninvestitionen rund 10 Prozent günstiger aufgebaut werden können, wird die im vergangenen Monat erfolgte Reduzierung des Übergewichtes durch die Wiederanlage der frei werdenden Mittel in ausgewählten Anlagegefässen rückgängig gemacht.

Der vollständige Ausblick im pdf-Dokument

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